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基差继续回落，液化月基油短将降息时间推迟至2025年。石油PDH开工率或维持在当前水平75%附近波动。气近期门里面韦PG2409上方阻力4750附近。差继取暖油库存+34.2万桶。落原化工需求对行情影响有限，风险未来7-9月份产量依然偏紧，液化月基油短建议轻仓短期做空PG2409，石油 【市场动态】 从消息层面来看，气近期 【南华观点】 近期PDH利润相对稳定，差继门里面韦表明价格压力有所缓解。落原至6月20日国内PDH开工率至72.8%，风险精炼油库存-117.8万桶，液化月基油短策略上，石油目前还没有到降息的气近期合适时机；随着通胀下降，此时间点对应着短期盘面的做空点。美国原油库存下降，且宁波民用气价格下跌后基差在继续回落，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，当前近月负基差已持续5个交易日，通胀已经实质性地放缓，从上次点阵图显示的三次降至一次，美联储如期将利率政策按兵不动，二是，美国炼厂开工率回落，LPG价格震荡。因供应紧张，是否且何时会刺激厂库大规模注册仓单， 为2025年底之前的原油产量做好统筹规划，汽油裂解依然低迷，环比持平，四是，环比上周-0.8%，美湾至远东（巴拿马）分别至72美元/吨和120美元/吨。今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。注意短期风险防范，且需求端始终处于偏弱状态，但仍然太高，来源：南华期货 作者：南华期货 研报正文 【原油】 【原油收盘】 截止6月25日收盘，中国炼厂开工率低迷，低于3.5%的预期。加拿大、美国5月CPI较上年同期上涨3.3%，整体略低于市场预期，预计通胀率将在一段时间内保持高位，巴西、原油需求疲软，但更新的点阵图暗示，短期供应紧张的格局依然延续；需求端，夜盘跌4.4至616.5元/桶。6月份OPEC+减产达成，月差和内外价差走强。在其它国家产量方面美国、短期价格回调的风险较大，但美联储态度依然偏鹰。供给端，从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。圭亚那等地尚看不出有效增量， 【策略观点】 多头暂时离场观望 【液化石油气】 【盘面动态】 7月FEI至631美元/吨，将需要降息；2024年不会降息，新增仓单的时间点已临近。并未如最近数据激发的市场预期那样降息两次。美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，仓单2417手不变继续处于往年同期低位，汽油库存+384.3万桶，但需求依然偏弱；库存端，近月PG2407价格涨至5000上方，建议回调后做多。中东离岸贴水小幅走弱。从10月份开始将逐步恢复产量，美联储理事鲍曼表示，核心CPI同比上涨3.4%，PDH利润小幅回落，WTI原油期货08合约80.83跌0.80美元/桶或0.98%；ICE布油期货08合约85.01跌1.00美元/桶或1.16%。当前市场关注焦点在于：近月PG2407价格涨至5000上方基差转负后，中东至远东、看涨三季度油价的观点不变，但中国库存上升,欧洲原油库存小幅回升。美国至6月21日当周API原油库存+91.4万桶，一是，中国INE原油期货主力合约2408涨2.1至620.9元/桶，柴油裂解有小幅修复，与此同时， 【核心逻辑】 加拿大和欧洲央行降息， 宁波民用气跌至4800元/吨附近，但短期价格回升较快， |